全球 [去槓桿化] 正在加速進行中...

何謂去槓桿化??

所謂「槓桿化」簡單的說，即是拿1塊錢做超過數倍的投資。因此，「去槓桿化」指的就是減少使用金融槓桿的過程。把原先利用各種方式如房貸、車貸、信用卡、衍生性金融方品等借到的錢，退還回去。槓桿化被認為是此次次貸危機發生&歐債危機延續至今的主因，有些金融機構槓桿比例竟高達60倍( 最近才倒閉的 MF Global 就是買歐債買太多，過度槓桿導致瞬間週轉不靈就倒閉呢!!! )。發生巨額虧損之後，金融機構便逐步縮減風險資產規模，而風險資產規模縮減的過程就被稱為去槓桿化。

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未來幾年，歐美日各國都會忙著減債去槓桿( DEBT reduction, or deleveraging )。削減債務會令經濟成長明顯放慢，卻又不得不緊縮。這種痛苦的減債工程，恐怕還要持續很久。
一年前，美國聯準會預估，今明兩年美國經濟都有四％的成長率。但上個月，官員們被迫下修預測，今年只有二．八％，明年三．五％。「我們無法準確解釋，為什麼成長持續放緩，」柏南克說。他指出，資產負債表和去槓桿等問題，可能比原先的預期更加困難。
不只美國，其他幾個債務沈重的工業國，今年的經濟表現，同樣令人失望。英格蘭銀行曾在前年預測，英國經濟今年會成長四％，如今大幅下修為二％。
麥肯錫曾在去年的一份報告指出，許多工業國家的公共與私人債務負擔，已達歷史新高。由過去經驗來看，一旦開始進行所謂「去槓桿化」的減債計劃，各國平均將花六到七年的時間，讓債務比重減少約二五％。
不過，麥肯錫現在發現，目前為止，只有美國的債務佔GDP比重明顯減少，而工業國家的公共債務卻普遍增加。資深董事羅克斯博認為，去槓桿化「才剛開始」。

削減債務會令經濟成長明顯放慢，但各工業國狀況不一。德國和加拿大因為公共與私人債務比重相對不高，所以經濟成長還能「達標」，德國甚至超標。另方面，義大利、法國和日本都被龐大的政府債務拖累，經濟成長持續疲軟。

參考資料 : 2011-07 天下雜誌 476期

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股市跌，樓市跌，信貸收，政策收，中國的錢全跑到哪裏去了？
簡單的答案是，經濟正在經歷一輪去槓桿。在政策調整和經濟放緩的雙重打壓下，資金流動速度放緩。

在過去的十年中，中國經濟經歷了共和國歷史上最為壯觀的增槓桿運動。2001年M2供應總量為13.8萬億元，十年後為72.6萬億元。2001年的M2/GDP比率為140%，在世界範圍內偏高但尚未算出格。至2010年，這個比率飆升到184%，遠遠超過世界的平均水準，比第二高的日本高出約30個百分點。而且，這裏的M2數字還不包括隱性的、表外的信貸擴張。這種信用擴張速度，不僅在中國是前所未有的，在世界現代史上也是絕無僅有的。


以各國的經驗看，去槓桿過程無一例外地伴隨著資產價格的調整，區別僅在於是貨幣當局主動調整還是在市場壓力下被動調整。從周期的角度看，在未來幾年中國的經濟增長可能進入一段弱周期，信貸擴張可能進入一段弱周期。中國的房價調整，將是一個漫長的過程，一個溫水煮青蛙的過程。


參考資料 : 陶冬博士 http://columns.etnet.com.hk/column/index.php/blogger/taodong/7050
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簡單說 : 各類資產都要保守操作，包含個人的資產負債比都要降低槓桿，才能在這歐債風暴中安然度過危險!!!